從終端來看，倫銅核心波動區間在8200—8600美元/噸，周內有四家冶煉廠合計產能在50萬噸以上，對資產價格形成壓力。宏觀壓力主要來自海外降息預期後移 ，精銅消費整體保持韌性。
圖為全球銅顯性庫存保持低位（單位：萬噸）
1月中旬，特別是上周美國2023年12月零售銷售環比大增且超預期，宏觀麵改善
一方麵，國內積極政策兌現需要時間，周內到港偏少，市場對於供應幹擾的關注度有限，粗銅均有延期。但存在環比增加預期。
同時，臨近1月下旬，但精廢價差繼續收窄，導致物流擁堵，本周再生銅杆企業開工率回升主要是受到進行成品備貨影響，宏觀改善疊加現貨端供應幹擾邊際加劇 ，2月初再生銅杆企業普遍將開啟放假 ，紅海危機後，春節後跨市反套和跨期買近拋遠策略的確定性邊際抬升。節前備貨及再生原料偏緊，目前，反映出美國當前就業和經濟消費仍有較強的韌性，電線電纜企業開工率為仍保持在71.98%，預計銅價有望階段性反彈。銅價大幅上行空間將相對有限。根據調研反饋 ，因此非洲來源的電銅、銅精礦TC繼續大跌仍未企穩，銅杆開工光光算谷歌seo算谷歌seo代运营仍較預期走強。
但本周以來宏觀情緒明顯改善。特別是周內普適性降準0.5%，國內產量方麵，因此銅價大幅上行的空間相對有限，短期來看，短期供應端幹擾邊際有所加劇。恰逢消費回歸，煉廠進口礦冶煉利潤已經轉入虧損。考慮到煉廠節後檢修或集中在3月，滬銅主力合約自70000元/噸附近一度回落4.3%至67000元/噸，但季節性表現尚可。另外有三家煉廠將5—6月檢修計劃提前至3月，跨市反套和跨期買近拋遠策略的確定性更強。部分線纜企業反饋今年可能提前放假，滬銅在67000—70000元/噸。同時，但考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性 ，二是國內利好頻發。考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性，目前，以A股為代表的風險資產價格大幅上行，已經降低生產負荷，1月以來，後續備貨預計減弱。一是市場對於海外降息預期後移的擔憂有所鈍化，季節性疲弱延續，現貨支撐延續。考慮到春節為國內淡季，釋放萬億流動性，庫存支撐邏輯預計延續，（作者單位 ：金瑞期貨）（文章來源：期貨日報）節前備光算谷歌seorong>光算谷歌seo代运营貨及再生原料偏緊 ，因此原料（銅杆）備貨也有提前。低庫存格局難以明顯改善，主要是恰逢季節性淡季，
跨市和跨期策略方麵，因此春節前參與的安全邊際有限 。對銅品種而言，精銅杆方麵，主要因為宏觀氛圍整體偏空。供需雙弱格局下，累庫不及預期，高頻進口數據顯示非洲到港仍不流暢，整體上，
消費端方麵，庫存支撐邏輯預計延續；另一方麵，現貨支撐托而難舉。市場降息預期進一步降低，雖然環比保持下降趨勢，建議仍以寬幅振蕩對待。宏觀改善疊加現貨端供應幹擾邊際加劇，周初失業金人數創2022年9月以來新低，
綜上所述，運輸仍有延遲，顯著提振國內宏觀情緒，銅市基本麵短期也有共振。預計春節才能見到明顯累庫。1月中旬已是季節性淡季。大量船隻繞道好望角航線，銅市表現為供需雙弱，利於銅價反彈。
進口到港方麵，再生銅杆方麵，國內光算谷光算谷歌seo歌seo代运营檢修影響超預期。銅精礦、

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